净利润年度增速下降64个百分点 传智播客IPO少儿

净利润年度增速下降64个百分点 传智播客IPO少儿

时间:2020-02-14 18:36 作者:admin 点击:
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(002696.SZ)重组尚有几个月时间。

  此次IPO,传智播客预计募集资金合计3.95亿元,拟分别投资于IT职业培训能力拓展项目(2.83亿元)和IT培训研究院建设项目(1.12亿元)之中。

  查阅该公司招股书,《投资时报》研究员注意到,尽管其营收及利润呈增长趋势,但是增速已逐年放缓。且极具发展前景的线上业务毛利率逐年走低。此外,其面向少儿的培训品牌发展亦不顺遂,在竞争对手众多且失去先发优势的情况下,如何加速占领市场或是传智播客需要考虑的重点。

   IT培训营收利润增速放缓

  传智播客的主营业务收入可分为IT短期培训、IT非学历高等教育培训和少儿非学科素质教育培训三大业务线,并建立了IT教育品牌“黑马程序员”、IT在线教育平台“博学谷”、高等教育机构“传智专修学院”、少儿教育品牌“酷丁鱼”以及IT互联网精英社区“传智汇”五个品牌。

  招股书显示,2016至2018年及2019年上半年(下称报告期),传智播客分别实现营收5.40亿元、6.99亿元、7.91亿元和4.41亿元,实现净利润7201万元、1.37亿元、1.73亿元和8384万元。

  虽整体来看呈上涨趋势,但是在增长速度方面,其营收及利润增速均已有所下降。《投资时报》研究员注意到,其营收增速已从2017年的29.44%,下降至2018年的13.16%。净利润增速则从2017年的90.28%,大幅下降至2018年的26.28%,下降64个百分点。

  而从2019年上半年数据来看,当期营收还占2018年全年收入的55.75%,但从净利润指标来看,2019年上半年8384万的净利润已不及2018年全年的一半。

  从传智播客营业收入构成来看,IT学科短期现场培训业务一直是该公司主要营收来源,报告期内该业务占营收比重分别为89.18%、91.21%、87.33%及85.58%,均在八成以上。从毛利构成来看,传智播客的主要毛利也来源于IT学科短期现场培训业务。不过该主营业务的收入增速也呈下降趋势。

  2016年至2018年,传智播客主营业务的收入与成本变化趋向一致,随着IT短期培训及高等教育培训业务规模的扩大,成本也相应增加。2016年—2018年,IT短期线下培训毛利润率维持45%左右。

  在IT线上培训方面,由于基数较低,该部分业务的增长难以对公司主营收入造成根本影响。而且在报告期内,IT线上业务毛利率一路从2016年的73.79%下滑至2019年上半年的37.38%,下降接近40个百分点。

  而高毛利率的IT非学历高等教育业务收入不足4%的占比,亦难对其主营收入产生影响。

   少儿培训业务亦存在阻碍

  在IT教育之外,传智播客也在尝试拓展新的业务条线,如面向少年儿童进行“非学科素质教育培训”,并打造专属“酷丁鱼”品牌。不过,从其近几年的运营情况来看,该业务的运作并不成功。

  2017年,传智播客开始面向学龄前少儿,尝试运行以少儿美术为主要内容的非学科素质教育业务。不过,该少儿线下美术培训业务因讲师要求高、难以规模运营等技术壁垒问题已被停止运营,少儿编程成为传智播客的新选择。

  2019年,传智播客尝试运营以少儿编程为主要内容的在线培训教育业务。2019年上半年,该业务为公司带来3.41万元营收,占总营收的比例仅为0.01%。而2017年、2018年及2019年上半年,该少儿业务毛利率分别为-556.49%、-256.14%及-587.37%。公司解释称,因试运行期间学员人均成本较高,因此毛利率为负。

  有业内资深人士分析认为,少儿编程行业最大的难点是专业师资极度匮乏,既懂少儿教育心理学又有编程能力的专业老师短期内很难培养,这也就容易产生因规模扩张而导致师资水平大幅下降的情况,从而严重影响该公司甚至是少儿编程行业的良性发展。

  此外,《投资时报》研究员注意到,早在2016年,同样以成人IT培训起家的达内科技就推出少儿编程平台童程童美。而近两年,编程猫、小码王、核桃编程等亦频频获得亿元级融资。

  虽有较为成熟的成人IT培训业务,但对于2019年才进军少儿编程的传智播客,在失去先发优势的情况下,如何加速占领市场也是其需要考虑的重点。

  传智播客分产品毛利率变动情况

数据来源:公司招股书

   净收益率或存在下降风险

  除了上述问题,传智播客还存在净收益率下降的风险。

  报告期内,该公司归属于普通股股东的加权平均净资产收益率分别为84.95%、53.05%、32.40%和13.00%,出现了较大的下滑趋势。

  分析人士认为,虽然本次募资投建的IT研究院建设项目有助于丰富培训产品类型、拓展新的培训领域,但由于项目的建设投产及研发的应用投产尚需一定的周期,因此其存在发行后短期内净资产收益率被摊薄的风险。

  值得关注的是,面对IT教育行业竞争日益激烈的状况,传智播客号称一直以“口碑”做营销推广吸引学员,但近年来,该公司遭遇投诉的情况有所增加。

  2016年至2018年间,传智播客通过资本的助力不断扩张。据其官网介绍,2016年,“黑马程序员”已在14个城市开设直营分校,2017年又新开3所直营校区,2018年又开了2所。

  虽然学校越开越多,但2019年以来,传智播客旗下多个校区都遭学员投诉,多位学员反馈传智播客退费难,也有学员反馈黑马程序员的“口碑”宣传与实际授课质量大相径庭等情况。

  此外,传智播客还陷入多起与离职员工的劳动合同诉讼纠纷中。

(文章来源:投资时报)